全线售罄，Lumentum激光器卖爆了！

据Lumentum透露，为应对持续的供应紧张，其主要客户正在签订长达两年的供应承诺协议，以确保未来出货的确定性。与此同时，合同价格也处于“过去几年中较高的水平”，并在周期内保持稳定。这侧面反映出了下游客户对关键光器件短缺的深切焦虑，也反映出了AI数据中心带来的千万甚至上亿级需求倒逼行业重构供给体系。

但EML（电吸收调制激光器）与InP（磷化铟）也是Lumentum的“甜蜜烦恼”——需求强劲但供给紧张。Lumentum指出，产能扩张并非易事，瓶颈存在于多个工序与设备环节，因此产能释放只能是“逐季递增”的渐进过程。这种全面性的紧张，凸显了从芯片到器件，整个产业链为满足AI算力需求所承受的巨大压力。

在产能绝对稀缺的背景下，Lumentum的扩产策略高度理性——遵循毛利优先原则。其中，200G EML单位晶圆毛利最高，其次是100G EML，再次是CW激光器。因此，新增与优先产能将主要投向EML产品线。

然而，公司并未放弃技术路线的灵活性。首先，其EML与CW产线具备高度互换性，可根据客户需求动态调整。其次，尽管EML需求火爆，Lumentum仍会保留部分CW激光器产能，以支持硅光方案的持续供应。Lumentum观察到，客户在EML与硅光方案之间的选择，往往更取决于“当下能获得哪种激光器”，这进一步印证了供应端的决定性影响。

对于未来，Lumentum预判，在向1.6 T速率演进的过程中，硅光技术的采用速度将快于上一代周期。而VCSEL方案受链路距离限制，在1.6 T场景中的应用范围预计有限。

Lumentum给出了清晰的市场预估：光模块端口总量将从2025年的约40~50M，有望增长至2026年的70~75M。其中，800 G/400 G仍为主流，而1.6 T端口量预计将达到15~20 M，全部需求主要源自超大规模数据中心。

更值得关注的是两大先进方向：

• OCS（光线路交换机）：需求已从单季度数百万美元，跃升至预期2026年约1亿美元/季度，主要应用于数据中心集群的Scale-up与Scale-across架构连接。

• CPO（共封装光学）：预计2026年开启规模化出货，并在2027-2028年提升在交换机中的渗透率。目前，Lumentum已开始出货CPO产品，并对其实测的鲁棒性与性能表示“超预期”。

为抓住机遇，Lumentum正对其四座InP晶圆厂进行“虚拟化”网络调度，最大化利用现有产能，以快速响应激增的需求。

强劲的需求直接体现在财报中。Lumentum 此前公布的2026财年第一季度营收达5.338亿美元，同比增长58.4%，环比增长11.1%。非GAAP运营利润率跃升至18.7%，同比提升超过15个百分点。

更关键的信号是，公司增长动力已明确从消费电子（3D传感）转向云计算与AI基础设施。从2026年第一季度起，公司业务重组为“组件”与“系统”两大类：

• 组件业务（营收3.792亿美元）：同比大增63.9%，增长动力全面开花。其中，100G/200G EML出货量创纪录，并开始出货CW激光器；CPO激光器方面，用于共封装光学解决方案的超高功率激光器持续增长，预计在2026年下半年更广泛放量；数据中心互联（DCI）用窄线宽激光器同比增超70%；用于海底光缆传输的泵浦激光器创下纪录季度；用于长距离网络的相干组件实现强劲环比增长。该业务板块作为基础构建块的产品（如激光芯片、子组件、波长管理系统），出售给客户集成到更大系统中。

• 系统业务（营收1.546亿美元）：同比增长46.5%，主要由云收发器及快速起量的OCS产品驱动。该业务板块则是直接向最终客户提供完整功能的独立产品，如云收发器、OCS、工业激光器。

Lumentum产能售罄、订单拉满2027年的现象，反映出在全球AI军备竞赛中，高速光互联已成为最关键、也最紧迫的“硬通货”。从EML、CW到CPO、OCS，技术迭代与需求爆发正在交织共振。对于Lumentum及其同行而言，挑战在于如何穿越产能瓶颈的峡谷；而对于整个行业而言，一场由AI定义的光通信基础设施升级浪潮，才刚刚拉开序幕。